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非农报告表现不一美元陷入盘整,但盘整势头或难以持续


非农报告表现不一美元陷入盘整,但盘整势头或难以持续按图放大美元基本面展望:中性
 
上周五美元及美国股指均经历了大幅震荡。近来美元及标普500指数分别在各自的高位(美元处在近13年以来的高位,标普500指数则位於历史高位)陷入盘整或是为下一次大幅反弹积蓄动能;又或是市场显现出不稳定的迹象令激增的投机预期迅速瓦解。最终,上周五收盘美元及标普500指数均抹去了各自高位的部分涨幅。但市场对美联储政策的猜测依然在极大程度上影响著美元走势,在美联储12月会议前,市场不大可能维持在维持当前的势头。在美联储议息会议重大风险事件前,利率前景及美国大选余波的影响可能暂时有所减弱。
 
上周,为美元提供基本面支撑的两大动能已大幅减弱,令未来一周的基本面更难以预测。11月8日美国大选结果出炉後,数周以来对美元产生的利好影响在上周初已经有所消退。侯任总统的财政刺激政策及潜在的通胀增长预期形成的利好已基本显现。目前市场需要政策执行的具体细节来填补预期的间隙,而保护主义可能令全球经济放缓的担忧或重导市场情绪。与此同时,美国新政府重要官员的任命以及特朗普与台湾总统的直接通话以及过渡期其他的重要风险事件或进一步影响市场预期的发展。在2017年前,美元走势可能并不明朗。
 
相对而言市场对美联储政策的猜测更易追踪。但美联储12月升息预期已经到达峰值,或难以美元投资者提供交易契机。上周三美国联邦基金期货利率市场显示,美国12月会议加息的可能性已经连续数周持稳於峰值100%。这是自美联储首次预期将进一步收紧货币政策以来的首次。但倘若想要市场鹰派势力进一步升温,则需要後续升息预期的助力 – 即市场对美联储2017年首次及第二次或之後会议的升息预期。目前,联邦基金期货利率市场显示,预计美联储在2017年首次会议再度加息的可能性仅为10%,而第二次会议再度升息的可能性则为22%。在美联储2016年12月会议前,市场或缺乏重大的风险事件来进一步增强市场鹰派势力。
 
而与鹰派势头相比较,美联储利率前景减弱可能更易引起市场更为剧烈的波动。虽然美联储已令市场对其最终将会升息的现实取得了一致的共识,但他们也促进了市场过渡投机行为的发生。同时利率制定者在每一次演说及官方公布的文稿中均坚守著保持市场稳定的准则。倘若市场动荡加剧且/或国际金融市场进一步恶化,那么谨慎的美联储可能继续保持观望。这样的结果或令投机者措手不及。
 
本周一系列重要经济数据来袭,美国11月ISM非织造业指数、三季度非农生产力终值、10月耐用品订单月率初值及12月密歇根大学消费者信心指数都将於本周公布,以上经济数据或在一定程度上小幅削弱美联储利率前景。但更大的风险可能来自海外。过去一个月美元因欧元疲软而大幅走高。意大利宪改公投失败或令意大利政府陷入混乱并加剧市场对欧洲及欧元区稳定性的担忧,欧元可能进一步疲软。但本周四欧央行利率决议可能令美元面临压力。倘若本周四欧央行在会议宣布延长QE或将进一步增强欧元疲软动能。相反,倘若欧央行缩减QE则其可能大幅减弱美联储鹰派利好美元的独特性及优异性。
 
(John Kicklighter撰,Lisa译)

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