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美元迎来美国大选,“黑天鹅”会否降临?


美元迎来美国大选,“黑天鹅”会否降临?按图放大 美元迎来美国大选,“黑天鹅”会否降临?按图放大自10月28日希拉里被报道有再遭FBI调查之险後,在离大选如此之近的时间点突降“黑天鹅”令市场惊慌失措,避险情绪由此风行。截至上周五标普500指数连续9个交易日下跌,创下了36年来的连续下跌时间最长记录,表明市场的避险趋势明显。然而这个周末剧情又似乎发生了一百八十度的大转弯,FBI称没有在电邮中发现可以指控希拉里的新证据,导致本周一市场出现大幅修正,风险偏好经历9个交易日的低迷後反弹,美元对主要非美货币大幅跳空走高。毫无疑问在本周美国经济数据清淡的情况下,大选是本周美元面临的最大风险事件,但是周一开盘的走势是否预示市场对特朗普的担忧只是一场虚惊,美元将恢复上行趋势?

在谈论本周大选结果可能对市场的影响前,先让我们回顾一下10月28日至今的美国方面的主要经济数据和事件。在此期间首先值得一提的是美国第三季度GDP数据,年化季率从二季度的1.4%上升至2.9%,好於市场预期的2.5%,创下近两年以来的最高水平;其次是通胀指标PCE物价,9月PCE物价指数同比增长1.2%,为自2014年11月以来的最大增幅;除能源以及食品外的核心PCE物价指数同比增长1.7%,增幅创2015年来的最高。此外公布的10月新增非农录得15.6万,虽然略低预期但是仍然保持强劲,而薪资同比2.8%的增幅预示著通胀压力或紧随其後。当然在此期间最为重磅的是美联储的利率决议,该行11月在政策声明中明确表示“经济活动已经明显升温,支持加息的理由进一步增强”。因此,从经济数据强度以及美联政策预期而言,美元拥有坚实的走强基础。

尽管经济以及货币政策面较为明显的利多美元,但是眼下市场最为关注的是美国大选结果,这也过去一周连续下挫的原因。目前市场的普遍看法是——如果希拉里当选将基本延续目前的各项外交、经济政策,对美联储的态度是维护其独立性,因此将有利於美元前景的稳定;而若特朗普当选,其支持鹰派外交政策并反对全球贸易,并且他倾向於削弱美联储独立性,因此被视为美国强劲的确定性因素,并且可能将威胁到美元的全球储备货币地位。尽管特朗普支持强硬的货币政策,但是市场依旧预期他的当选将打击美元,视希拉里当选为美元相对而言的利好。在这种预设情景下,10月28日希拉里被曝可能因邮件门再次遭遇调查,加之随後的民调显示希拉里领先优势被削弱,从而引发市场对特朗普当选的担忧,导致美元连续下挫以及风险资产普遍遭遇抛售的局面。

虽然在大选结果出炉前不可妄下结论,但是从民调来看希拉当选的可能性依旧更大。根据《华尔街日报》/NBC News最新的支持率民调来看,希拉里仅有4个百分点的优势。但是根据CNN的选举人团选票预测,希拉里“稳赢”的选举人票达到268张,尽管跌破了稳坐总统宝座需要的270张,但是依旧远高於特朗普“稳赢”的选举人票204票,即意味著希拉里只要拿到剩下66张选举人票中的2张即可。CNN指出,在目前的6个摇摆州中,希拉里只需拿下一个州即可获胜,相比特朗普需要拿下全部6个摇摆州方能取胜。可见,希拉里胜出依旧是大概率事件,加之FBI可能再次调查希拉里这一段插曲也告一段落,在有利於大选冲刺阶段的希拉里,因此市场对特朗普当选这一“黑天鹅”的降临或是虚惊一场。

考虑到经济数据以及美联储透露的信息支持12月加息的预期,如果大选结果符合希拉里胜选的判断,美元可能将展开报复性反弹收复近期的跌幅。而若出现特朗普当选的黑天鹅,美元或遭遇一波受挫行情。

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