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美元∶上涨因美联储有必要加息,还是因风险厌恶全盘来袭?


美元∶上涨因美联储有必要加息,还是因风险厌恶全盘来袭?按图放大●风险资产上周大跌,令投资者再次警惕拐点是否已经来临
●上周美联储官员讲话带来不小的波动,本周一关注极端温和派布雷纳德讲话
                                                         
夏秋之交的上周,美元及大部分金融标杆的波动性都陡然上升,尽管价格总体上仍处在一个宽泛的区间内。无论是对於美元还是其它各类投资者情绪指标,无论是看空还是看多,投资者的广泛参与、对某一主题的深信不疑,都是促使趋势形成的必要条件。标普500上周创下自英国公投脱欧以来的最大单周跌幅,但要避险情绪进一步高涨、美元重新彰显避险属性,投资者可能还需要受到进一步的刺激。与此同时,在进入美联储9月议息会议之前为期两周的静默期之後,有关美联储利率前景的投机也将加剧。在一个相互构陷 杀的市场上,能够正确区分什么是可能发生的、什么是我们希望发生的,是一项重要的能力。
 
上周五一直被多头把持的风险资产遭遇重挫,本周开盘市场对美元的短期关注即有可能转向货币政策方面。过去每隔一段时间,风险情绪总会出现期待已久的修正迹象、波动率也随之上升,但之後都缺乏进一步的趋势性跟进,投资者对这种情况已经见惯不怪了。另外,目前也的确没有什么非常重要的事件风险能够立即提供进一步刺激∶货币政策方面的考虑一直都在投资者的盘算之中,相应的事件风险也早早地被计算在内。
 
市场注意力被吸引到美联储的加息前景上,这与其说是市场对美联储今年剩余3次议息会议有了一个较为明确的预期,还不如说是由於美联储官员的讲话强硬、温和交织以及由此而来的市场波动。过去几周的美国数据表现也转变颇大∶从强劲的7月非农报告一步步退化到激起衰退担忧的ISM非制造业指数。联邦基金利率期货市场对美联储9月加息的几率在降至22%之後目前又回升至30%——这根本算不上一个强硬的预期。然而,一种支持美联储加息的新理由在近期开始浮现∶美联储加息的必要性已经相当高,或者说美联储目前已经到了不得不加的阶段,而不应该继续等待理想的加息环境。
 
在一段过长的时间内维持高度宽松的货币政策肯定会带来巨大的风险,我们讨论这个话题已经有一段时间了;但就在最近,这一观点似乎 已经逐步成为市场上的主流声音、甚至出现在一些超级鸽派的政策制定者口中。上周多位美联储官员发表讲话,大多数众所周知的鹰派似乎都利用这一机会重新巩固美联储的加息立场,也就是说,那些立场偏向中性、温和的官员讲话才比较抢眼。上周五发表讲话的卡普兰、塔鲁洛、罗森格伦都表示有讨论政策收紧的空间,都承认将宽松政策维持的时间过长存在风险。
 
尽管这三位美联储官员的讲话并没有火上浇油、打开潘多拉魔盒,但却很难忽视市场对美联储及其它主要央行政策的顾虑。值得特别关注的是周一美联储委员布雷纳德在美联储静默期开启之前的最後讲话;布雷纳德是目前为止为市场所熟知的立场最为温和的美联储官员。前瞻指引仍是美联储的主要工具之一,市场很难忽视极端鸽派官员讲话的每一个措辞变化。相反地,可能没有多少交易者会高度关注本周五的美国CPI数据,而且该数据令市场意外的可能性也较小。
 
最後值得一提的是,尽管我们已经被市场假跌欺骗多次,但我们还是不能掉以轻心。考虑到整体风险市场的杠杆水平以及目前仍然清单的交投量,拐点的出现可能相当突然、而後可能会迅速席卷整体市场。对目前的市场保持适度的怀疑,与此同时对最坏的情况做出准备。如果投资者抛售所有资产,而且短期内停不下来,美元将是首选的避险港湾。(DailyFX分析师John Kicklighter撰写,樊秀峰翻译)
 

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