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美元正失去避险以及相对高收益地位,本周关注PCE通胀以及非农


美元正失去避险以及相对高收益地位,本周关注PCE通胀以及非农按图放大美元基本面前景∶看跌

◆美联储加息预期已经在美联储利率决议以及GDP数据後走弱,现在9月份加息几率仅有18%,12月的加息几率也只有36%

◆随著美国经济走弱而风险偏好稳定,美元失去避险天堂的地位

美元在过去的一周连续走低,全周跌幅达1.4%,持续下跌的时间为15个月以来最长。尽管如此稳步走弱,但是基本面依旧支持美元的主导货币地位。然而,如果美国经济前景以及美联储加息预期下降,这就从两个方面削弱美国资产的吸引力,如此一来美元过去五年的涨势将面临风险。同时,如果目前美元的稳定遭遇破坏或者市场放弃避险偏好,将意味著美元深层次的上行力量的衰竭。本周美元走势的影响因素重点关注市场风险情绪的变化以及美国非农数据。

回顾上周美元对基本面消息的反应,我们可以获知市场的焦点所在。上周美国商务部公布的数据显示美国第二季度GDP增速仅为1.2%,这给了美元沉重一击。因为经济增长的疲弱严重破坏了加息预期,在该经济数据公布後,9月份加息几率由28%下降至了18%,12月份加息几率由45%降至了36%。尽管一次加息25个百分点显得微不足道,但是在如今这个遍地负利率的世界,这依旧凸显吸引力。然而温和的经济增长损害了对美国资产稳定和良好收益的观念,也就是说,如果在股价高企、收益率低以及企业债务等问题下经济增长疲弱,这样的环境对国际投资者而言缺乏吸引力。

本周将迎来两波影响加息预期的重要数据,首先是PCE通胀,这项美联储所偏爱的通胀指标,目前还未能给美联储鹰派官员提供支撑。最近的数据显示,6月份的PCE物价指数年率仅有0.9%,即使除去油价影响的核心PCE通胀率也只有1.6%,因此通胀还未能提供重要的加息压力。如果此次数据依旧温和,美联储继续采取谨慎态度显得理所当然,相反如果数据表明通胀走强,2016年内加息将显得更为可能。

本周的非农是继通胀後的第二轮重要数据。由於就业市场的表现已经成为加息立场的重要支撑,因此市场将继续给予该数据重要关注。除了新增非农就业人数以外,美联储最为关注的是工资数据,因为工资增长往往能够带来通胀压力。如果非农以及工资数据继续表现强劲,或能够适当减小上周GDP数据带来的阴影,从而提振加息预期。

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