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官员讲话缺方向,美元窄幅运行整三周


官员讲话缺方向,美元窄幅运行整三周按图放大•上周美联储官员讲话未能提供明确指引,下周将由美联储议息会议
•本周关注欧央行利率决议,日本财政刺激相关消息以及整体风险趋势
 
道琼斯一篮子美元指数已经在12050下方约为80点等於(20天ATR均值)的区间内运行了整整三周时间了。在基本面风险仍未消除的背景下,美元能在如此之窄的区间内运行这么长时间,表明目前平静、日益自满的市场已经存在相当的风险。本周美国方面数据稀少(下周将有美国二季度GDP初值、美联储议息),美联储议息会议之前的沉闷整理走势意味著利率预期将失去对市场的推动力。主要对手货币的方向选择、动荡的风险趋势将有可能主导美元的方向。
 
过去几年,货币政策一直是重要的市场主题之一,但是那种政策立场强硬-温和VS货币上涨-下跌式的简单对应关系已经失效。美联储在6月份的最新预测上仍坚持2016年加息两次,但市场的预期依然低迷,即使6月非农相当强劲。在过去的一周,美联储本来有机会通过相当多的官员讲话再次向市场传达一个明确的方向——温和或强硬。但是,这些努力都失败了,如果说他们还有意地怒过的话。强硬派语气变软,温和认为派达到了理想的平衡,这让市场继续陷入等待、猜测。
 
本周的美国数据——TIC资本流动、芝加哥全国活动指数、制造业PMI——都缺乏能推动利率预期的影响实力。如果想知道美元对美联储政策立场的反应,只能通过美元兑主要对手货币的反应来观察。人民币一直都是一个很难预测的对手货币;上周五公布了中国二季度GDP报告,当天美元/离岸人民币走高、维持在多年高位附近,中国的货币、外汇政策变动值得投资者的高度警惕。
 
可预测性相对较好的是欧央行、日央行的政策前景。日本执政党在上议院选举中大胜之後,市场对安倍政府的信心大增;选举结束後不久,安倍表示要开始新一轮财政刺激,安倍的一个主要经济智囊还提出要有进一步货币政策作为辅助。目前还没有公布新的财政刺激政策的时间,日央行下次议息时间是7月29日,但日元方面进一步宽松是很有可能的,这将与美联储的政策形成反差。
 
欧央行本周四将举行议息会议。本周还将公布一些重要的欧元区数据∶消费者信心、投资者信心、PMI等;欧央行需要评估欧元区的经济前景、由英国退欧及意大利银行业风险引发的金融稳定风险。观察货币政策的方向并不仅仅是看其立场是温和还是强硬,更多的是看它的整体立场的边际效用如何。如果刺激政策未能促使全球投资者追逐风险,与之而来的风险厌恶将为美元带来支持。
 
风向趋势略偏向於为美元提供支持。尽管美股不断刷新纪录高位,但英国脱欧後美元的上行动能仍未完全消散。这就是美元是避险货币的明证。如果股市回调、拖累其它风险资产回落,美元将直接受益。(DailyFX分析师John Kicklighter撰写,樊秀峰翻译)
 

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