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大好非农影响有限,美元关注海外风险


大好非农影响有限,美元关注海外风险按图放大尽管看起来,美元的基本面存在强劲上涨的动能,但实际上,自英国退欧公投之後,美元受到的提振效果非常有限。上周远好於预期的美国非农就业数据则从另一个角度显示,美元的主要驱动力已经由加息预期,转向投资者的主观判断,我们将从这两个方面对美元进行探讨。

从加息预期的角度而言,上周的非农就业数据可谓远超鹰派的想象,美国六月新增非农就业人数28.7万,创下9个月以来高点,同时也是2009年11月以来,超出预期差值最大的单月数据,与此同时,虽然失业率由4.7%升至4.9%,但这是受到了就业参与率升高的影响,因此并不算负面因素。不过市场实际上并未受到明显的提振作用,尽管美联储加息预期有所上升,但幅度有限,利率期货暗含的美联储七月加息预期,仅从4%升至8%,而12月加息预期则由12%升至21%,这显示市场始终坚信年内加息可能性有限,这与美联储的加息态度依然存在明显差别。

本周市场的关键数据当属美国消费者物价指数,在上周的美联储会议纪要中,美联储官员对通胀未能跟随能源价格反弹而感到意外,实际上,消费者物价指数依然迟缓,而核心消费者物价指数甚至有所下滑,只要价格压力依然受限,市场对於美元的主要关注点依然源於全球金融风险因素。

在上周的会议纪要中,美联储提及的全球金融风险包括新兴经济体增长放缓,以及英国脱欧的影响。本周意大利央行将公布银行业报告,同时英央行将在本周举行利率决议,在退欧公投前,英央行行长卡尼曾警告过,若选择退欧,英央行将不得不采取宽松措施;此外,上周末日本参议院举行大选,日本安倍政府後续是否将实施更大规模的刺激政策,值得市场关注。

如果以上全球各经济体出现意外情况,那么美联储的加息预期可能将再度削弱,不过,若外部风险骤升,反而可能将提振美元表现,在刚刚经历过的英国退欧事件中,美元展现了“终极避险资产”的地位,作为重要保值工具,在全球第二大(欧元),以及第三大货币(英镑)大幅回落时,美元表现一支独秀,而若在未来再度出现避险需求,美元将可能再度受到提振。

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