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非农不佳六月加息渺茫,耶伦会否出手拯救美元?


非农不佳六月加息渺茫,耶伦会否出手拯救美元?按图放大美元基本面展望:中性

由於上周五公布的美国5月非农报告意外大幅低於预期,导致市场剧烈波动。本周开盘,有可能出现两种局面,一是市场可能充分消化消息,并解读为美联储对年内加息无能为力;二是联储主席耶伦或发表讲话,重新提振加息的市场预期。无论出现上述何种局面,美元——作为世界首要流通货币,目前似乎面临著一次艰难的选择。上周五的非农报告正是这个转折点。5月非农就业人口意外仅增加3.8万人次,远低於预期的16万。投资者对这个数据过分敏感,以致於忽略了过去数年美国就业市场稳步复苏的良好趋势。然而,市场决定价格,而价格永远是正确的。 

回顾过去一个月的就业数据,其实情况并没有那么糟糕。失业率跌至4.7%,刷新了八年新低;平均薪资同步增长持稳在2.5%;劳动参与率轻微下降至62.6%。尽管如此,美元在数据公布後还是录得巨幅阴线。非农就业近增长3.8万人次,刷新2011年8月来新低;是2008年金融危机以来最差表现的一个月。

面对如此失望的数据,过去四个星期勉强建立起来的市场信心变得脆弱不堪,重燃投资者对美联储是否能实现年内两次加息的怀疑。利率期货市场反映,交易商认为6月15日会议上加息的可能性在一夜之间从22%跌至4%;7月份可能性从原来的46%跌至28%。然而,美联储委员们似乎早有准备,从早前他们的讲话中或多或少暗示和强调了其立场不会因为单次的事件、数据而改变。虽然美联储的沟通计划成效有待商榷,但至少希望能避免市场大幅波动。

不过从结果来看,无论是联储基金期货、隔夜互换、国债收益率,还是美元指数,都无一不暗示了投资者看淡6月美联储加息的可能性。如果美联储最终作出与市场预期相反的行动——上调利率,惊喜可能会搅动市场剧烈震荡;甚至连环效应不断被放大,可能会激发市场深度避险情绪。

本周一将迎来联储主席耶伦的讲话,这可能是6月会议前美元多头反攻的最後一次机会。随後,从周三开始将进入美联储官员会前的沉默期。笔者预计,耶伦主席直接驳斥六月加息的质疑声,但若同时没有更多可能在7月加息多信号,美元的“流血”可能尚未结束。

除此之外,由於本周还将迎来其他央行的利率决议,为美元指引方向。故经济数据可能引起的市场反映有限。建议关注风险敏感度较高的资产,如标普指数。若市场风险情绪突然恶化,可能会加速资产逃离此类资产。
 
(John Kicklighter撰, 吴雅琳 译 )


 

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