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美元疑似看涨反转,实情“泥菩萨过河”


美元疑似看涨反转,实情“泥菩萨过河”按图放大美元基本面展望∶中性
 
上周,美元强劲上涨,非美全线回落。同时,美元锁定了自2015年5月以来的最强两周连涨,从日图来判断短期下跌趋势已经宣告结束。奇怪的是,美元此轮上扬背後并没有坚实的基本面支撑。经济前景也缺乏实质性的好转信号。美联储利率预期维持温和,市场避险情绪也没有明显恶化。有一句至理名言——市场总是对的。也就说,市场情绪主导了美元上周的走势。不过,美元本周是否能延续强劲上涨动能,我们将拭目以待。
 
事实证明,即便是美联储态度的轻微变化,或者是其他主要央行的紧缩行动,都会引起投资者情绪较大波动。最近宣布的美国4月利率决议,美国第一季度GDP和4月非农报告都是上述现象的最佳例子。市场对美联储是否能在6月加息的怀疑日益加剧;联邦基金期货市场暗示交易商认为这一可能性接近於零。甚至一个可能出现的系统性问题是∶由於各国货币政策之间的差距缩小,市场对该基本面因素的反应或许不如以前敏感。
 
本周值得重点关注的风险事件有∶美国4月消费者通胀价格指数(CPI)等。其中,核心CPI年率预期自7年峰值2.1%下滑,这也是美联储极其看重的调息指标之一。不过,随著近期大宗商品价格反弹,也许会增强美联储对达到通胀目标的信心。实际上,国际原油价格在3、4月加快上升,创下了2009年6月以来的最长涨幅。
 
除了基本面因素以外,笔者认为更重要的是对市场情绪和投机持仓变化的分析。四月里,美元指数连跌三周。投机情绪指数暗示这段时间里大部分散户看涨美元,SSI指数甚至升至2014年7月高位。然而,在美元接连两周反弹後,散户看涨情绪有所消退。然而,美国商品期货交易所的COT持仓报告显示,大型机构持仓缓慢上升38063张合约;但净空头依然处於两年来最高;表明美元可能仍有後续下行动能。
 
另外,影响美元和金融市场的终极潜在推手依然是投资者的避险情绪。商品价格维持了3个月的反弹走势似乎已经开始放缓。若风险资产出现加速下修的迹象,也许会重新带动避险资金流向美元。但目前没有迹象表明市场中的避险情绪有进一步升级。建议关注本周末的G7会议。

 ( John Kicklighter 撰,吴雅琳译)

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