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关注经济数据和美联储官员讲话能否提振加息预期


关注经济数据和美联储官员讲话能否提振加息预期按图放大美元基本面前景:中性

美元以收於11个月低点结束了上周的交易,进一步扩大了自1月份创下的13年高位以来的跌势,而导致这一走势的主要驱动因素是利率预期的走弱。美元过去几年的上涨大部分都建立在预期收益率上升的基础之上,而随著这一基本面的疲软,美元也就失去了上行动力。本周市场将有诸多影响利率预期的事件,而且如果风险偏好进一步恶化可能使得美元处於休眠状态的避险地位重新恢复。

反观过去的一周,我们曾认为美元可能将企稳甚至收复部分跌幅,因为美联储的温和立场的影响将打折。然而事与愿违,上周日元和欧元的走强明显盖过了美元的吸引力。预计在本周这些对手货币的基本面数据将继续影响它们相对於美元的表现。

要评估对手货币对美元的压力水平如何,需要考虑的因素有两个:该对手货币的影响以及其动能。欧元毫无疑问占据了美元对手货币的主导,根据国际清算行的报告,美元占据了整个外汇交易量的87%(总量为200%),而欧元位居第二占33%。当美元发生波动时,欧元将提供最大的间接影响。随著欧元/美元临近1.1500,这是2015年初以来主要的阻力区域,因此欧元/美元面临的上行阻力将显现。上周欧元区的GDP数据引人注目地强於预期,使得该经济体的增长水平超过了危机前水平。然而数据表明经济增长不平衡,难以形成支持欧元的稳定基本面。

日元对美元构成的威胁增大。日央行上周没有一如预期更新宽松措施打压日元,导致的市场反应是日元急剧升值。随著对日央行掌控其汇率能力的信心下滑,日元进一步升值或安然无阻,因此日元的升值将给美元带来压力。然而,日元的升值很可能开启市场的避险模式,这有可能带动提升美元的避险地位,从而使美元获得整体的净买入而升值。

尽管来对手货币的影响可能不利美元,但是美元也有特例独行的可能。随著对美联储相对紧缩的货币政策失去兴趣,如果风险事件导致推翻了市场对美联储加息能力的怀疑,那么美联储的加息预期将被重新定价。包括美国经济数据和美联储言论都有机会使得加息预期复活。本周有PMI、贸易帐、工厂订单等一系列经济数据,当然压轴好戏还是4月份非农报告。本周还有多位美联储官员讲话,他们或试图消除美联储和市场预期之间的差距。市场是否会继续忽视美联储依旧可能在年内加息50个基点的预期呢?

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