美联储议息余波未平,美元牛势岌岌可危

2015年3月23日 10:27
美元基本面:中性
 

上周,美联储的利率决议绝对是市场上最耀眼的火花。然而,会议结果看似符合预期,其实大不然。现在,随著波动性进一步放大,美元呈现出摇摆不定的状态,为期了八个月破记录上涨趋势似乎也要暂告一段落。这是不是意味著,在美联储澄清自己立场前,市场投机者过分地高估了美元?而且,风险趋势会否在不久的将来为美元的基本面做出贡献?
                                                      
 
回顾上周,“惊喜”真得不算多。媒体关注的焦点在於美联储是否会删除对“加息保持耐心”的措辞,并为6月份加息敞开大门。众所周知,“耐心”一词背後代表著至少三个月的等待加息时间。当美联储政策声明真的把这个词去掉时,今年六月加息的可能性大大增加。
 
 
会後政策声明中提到的另一个重点是经济增长前景、通胀以及利率前景的下调。根据最新公布的资料显示,2015年底GDP增速预期从2.6-3.0%下调至2.3-2.7%;2016年底GDP增速预期从2.5-3.0%下调至 2.3-2.7%;2015年底利率预期下调至0.625,前值1.125;2016年底的利率预期下调至1.875,前值2.50。以上调整幅度之大,足以让投资者认为美联储收紧政策的速度要放缓。与此同时,联储基金期货市场显示,市场参与者预计美联储首次加息的时间或延後至今年的11月。
 
 
在利率决议公布後,美元剧烈震荡,在笔者看来更像是市场多头重仓押注美元所导致的结果。我们已经观察到,美元远远地抛离其它与利率预期密切相联系的市场(如美国国债、联储基金期货、货币市场)。在确立了如此显著的关系之後,市场投机情绪可能已经远远超过了美元基本面所带来的动力。在美联储议息结果公布後,专注於短期动能的投机者立马被美元的震荡吓跑了。上周三,美元指数无论是价格波动,或是成交量,都是罕见的。但这并没有打破美元指数连续了八个月的“牛势”。
 
 
因此,笔者有理由相信,这次美元的震荡很可能是因为一些交易者选择技术性平仓,以避免美元进一步回调或区间修正。尽管美联储的加息时间要延後,但从中长期来看,其基本面依然支持美元成为汇市当中的“明日之星”。无论是在六月还是十月加息,美联储的鹰派立场都在其他央行同行当中显得如此尖锐。
 
 
而上周另外一件不可忽略的事情是——风险偏好情绪明显膨胀。尽管流露出延迟开始紧缩的意图,但这无法改变美国已经具备了开始加息的条件;预计股市投资者将受到鼓励。关注本周风险事件,如美国CPI数据,美联储官员讲话(周五主席耶伦将发表演讲),以及希腊的财政改革问题。
 
(John Kicklighter 撰, 吴雅琳 译)
 

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