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联储利率决议未至,美元已然高企


联储利率决议未至,美元已然高企按图放大美元基本面∶中性
 
北京时间本周四凌晨,美联储即将发表最新的利率决议和经济走势报告。也许这些预测既不是美联储下一步行动的保证,也不是对刚性时间框架的承诺。其各自对美元指数,甚至汇市的影响都十分有限。然而,背景决定一切。在过去六年中,宽松刺激已经成为了市场的普遍特征。当然,此次的美联储议息仍有更宏观的影响。而且,该事件也有可能激起美元的短期波动性;而最近市场投机情绪高涨已经获得大量关注。
 
今年共有八次美联储会议;而其中的四次恰好是季度会议,均会公布经济前景报告和新闻发布会。而3月18日的美联储利率决议,正是今年的第一次季度会议,会上将公布有关就业、通胀和利率的最新展望报告,及含有深度解析的政策声明。因此,本次会议有多个看点;而市场焦点集中在是否会保留沿用“耐心”一词。
 
考虑到美联储目前暂没有任何提前加息的承诺,也许经济数据能改变委员们的看法。而且,市场参与者试图通过解读政策声明中的用词来揣摩联邦公开市场委员会的意图。美联储的语言一直是其行动指引的重要线索,从QE2开始、到QE3的结束一直如此。而现在箭头指向了第一次加息。在宣布QE结束以後,美联储政策声明中的重点语句变成了“将在未来一段时间内把利率维持在超低的水平”。这意味著,美国的基准利率可能在未来六个月内都将接近於零。而这一措辞在去年年底被彻底摒除了。
 
如今,“在未来一段时间内”的说法已经被“保持耐心”所替代。如果本周的议息会议弃用该词,必然会提振“6月17日首次加息”的预期。美元交易者应当考虑,无论“耐心”一词是否被弃用,本次利率决议将对汇市造成多大的影响。目前,美元的“牛势”已经持续了八个月,创下了历史记录;ICE美元指数在过去数周更是连涨7%。“趋势不言顶”,我们不应妄自为美元的上方空间设置界限。但是,尽管6月加息似乎已在众多经济学家中形成了共识;但联储基金期货市场显示,市场参与者依旧认定10月28日的美联储会议才是第一次加息的开端。笔者预计,两者的差距将逐步缩小。
 
对於美联储将在不久将来开启加息的预期,还拖累欧元兑美元跌至平价附近;除此之外,还有更广泛的意义值得我们思考。即便三个月後真的实现加息,也仅仅是从零利率的基础上轻微上调。而随後政策收紧的步伐才是至关重要。另外,如果美国确实正在不断加息的正轨之上,那么美联储与其他主要央行(欧央行、日央行,中国央行尚在探索经济刺激计划)的差距将越来越大。所以,即使联邦公开市场委员会下调其2015年12月的平均利率预期1.125%,美联储的加息背景依然是市场走势的主导因素。
 
最後,交易者还应该注意到本周风险事件对投机情绪的影响。在全球宽松背景之下,加上经济温和复苏,投资者对收益率的追求已经持续发展多年。即便欧洲和亚洲的QE盛行,取代美联储加息成为市场头条;避险情绪依旧可以通过美联储的转变而扩散。






(John Kicklighter撰,吴雅琳 译)
 
 
 
 
 

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