美元升势受到镑、日、欧的挑战

2015年2月16日 12:35
美元基本面∶中性


基本面的相对优势为美元提供的支持仍然强劲∶领先的利率预期、相对更光明的增长前景、深厚的流动性。但是,市场应该为这些相对优势付出多高的溢价?美元目前的价格可能已经反映了上述优势的大部分。美元当然仍有可能进一步走高,但若要市场信服,还需其基本面优势得到进一步积极发展或其交易对手(尤其是欧元、日元、英镑)的基本面进一步相对失分。本周美国方面缺乏重要数据、事件,但其它方面的数据、消息或令美元升势受到挑战。

上周的数据及消息没有明显影响到市场对美元的利率预期。与2月6日非农数据後的价格相比,联邦基金利率期货、欧洲美元期货均未有明显变动;这两个指标目前预期美联储首次加息在9月份左右。不过,经济学家及初级交易商的预期更激进,认为美联储可能在6月、7月首次加息。若市场离这些重要时点越来越近,对美联储加息的担忧可能会越来越重;但目前,我们至少还有4个月,而且本周的重大数据、事件风险相对较少。

仅从美元的基本面来看,美元短期可能继续整理、甚至温和上涨。但价值总是相对的。作为世界上流动性最深厚的货币,单个非美货币的波动或无法明显影响到美元的整体走势,但若几个主要的非美货币均走强,美元强势必遭遇挫折。

英镑/美元的走势在上周发生了重大改变∶汇价在英央行的季度通胀报告後上破了1.5350。尽管英央行在该报告中指出通胀或有降至负值的风险、首次加息或被推迟,但最终的走势表明,这远不及市场预期的温和。英镑/美元的反弹并未对道琼斯-一篮子美元指数造成多大影响,但它至少防止了该指数的进一步上涨。如果英镑/美元进一步大幅反弹、或其它主要非美货币也发生类似转折,美元面临的卖压或急剧加重。

本周将公布英国1月份通胀、就业报告以及英央行2月份议息会议纪要,市场可能进一步修正对英镑的利率预期。美元升势面临的另一个重要的威胁或来自日元。日央行的开放式QQE政策令日元的融资货币特征进一步凸显,但上周有报道称日央行部分官员的担忧已经转向∶日元进一步走弱或产生反作用。本周的日本四季度GDP报告及周三的日央行利率决议值得投资者密切关注。

对美元升势影响更大的将是欧元潜在的反弹风险。这并不是说我们预期欧央行刚刚开启的QE计划有变;相反,欧元目前还受到希腊相关不确定性风险的煎熬,但欧元的反弹风险恰好隐藏於此。反对紧缩的Syriza党上台之处,有几个人能较为肯定地预料到希腊、欧盟目前不断相互妥协的谈判之路?若希腊、欧盟之间的谈判取得重大进展,释重反弹的欧元将令美元升势遭遇重挫。


(DailyFX分析师John Kicklighter撰写,樊秀峰)

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