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日元无视经济衰退和大选风险,情绪趋势成为关键


日元无视经济衰退和大选风险,情绪趋势成为关键按图放大日元基本预测:看涨

*日本经济衰退,大选中安倍经济学有望获胜
*悲观美国经济数据可能带动日元上涨,年终资金流动打压风险偏好


上周,万众瞩目的关於延迟上调消费税的消息公布後,市场反响平平。第三季度日本GDP数据显示日本再次陷入衰退,迫使日本首相安倍晋三解散国会众议院;宣布12月中提前大选,期望获得推迟2015年上调消费税的授权。

然而日元对此无动於衷,美元/日元过去三周以来持续上涨。日经225指数自创出7年高点之後,进入窄幅震荡区间。

这种自满情绪似乎反映出市场对於任何可能出现的情况都已充分准备,彭博数据显示,早至3周之前就开始有推迟上调消费税的消息。然而投资者似乎对本次上调大选非常乐观。

这似乎是有意义的。将消费税由5%上调至10%是野田佳彦民主党内阁(安倍晋三前任)的中心政策。安倍晋三十分精明地选择在今年首次将消费税从5%上调至8%,他应该知道,如果经济能够顺利复苏,他就可以将击退财政赤字归功於自己;反之也可以借由重新大选逼退民主党。

但现在似乎出现了後面的一种结果,安倍晋三顺从地以提前大选作为回应。他要用经济危机作为武器,迫使民主党放弃经济管理权,从而掌控得更大的权力。鉴於安倍经济学的明显扩张本质,目前看来不足为奇,市场并未对给予现有政府更大的权力做出太大的反应。

然而外部的因素可能打破这种宁静。上周美国的数据超出预期再次显示出复苏动能。诸如消费者信心、房屋销售、耐用品订单数量等多重数据交织,可能重燃市场对於美联储结束QE3之後首次加息的预期。这有可能削弱市场的风险厌恶情绪,促进以日元为主的套息交易。

季节性因素可能会改变这种局面。虽然2014年风险偏好盛行,但是普遍的预期对美联储明年将更大步伐的退出宽松持怀疑态度。随著年末假期将至,这可能会激发对风险敏感类资产的结利意愿,为确保年度的账面表现而引发的获利了结行为可能会使接下来的走势更为艰难。


(Ilya Spivak 撰,华雪峰 译 )

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