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美元的下一站:是退还是进?


美元的下一站:是退还是进?按图放大美元基本面:看涨

虽然道琼斯-美元指数在上周涨跌互现,但整体上涨。美元近来的涨势,主要是其货币对手表现疲弱所导致:日央行扩大买债规模,日元大跌;英央行在最新的季度通胀报告中下调经济预期,拖累英镑/美元表现。而从美元自身来看,市场消息清淡难以激起美元火花;风险厌恶情绪不温不火,也令美元优势难现。不过,笔者认为这种宁静不会持续太久。

从基本面考虑,我们应始终关注那些能够最大限度激起市场反应的关键事件,而不是那种高度不可能却实际发生的“黑天鹅事件”。这种关键事件可能是某个国际经济组织,某国政府,或者是某国央行发出的警告。但是值得留意的是,当类似标普指数这样的市场指标录得历史高位时,即时性威胁的可能性大大减少。我们常说:“趋势不言顶”。我们无法预知美股指数的上涨趋势还能维持多久;VIX波动性指数已经快速降低。然而,其他对市场情绪十分敏感的资产却不是很乐观。比如,其他发达国家的资本市场,日元为主的套息交易,高息资产,大宗商品市场,新兴市场等近来表现十分疲弱。

标普500指数在一定程度上代表了金融市场的表现。该指数罕见地实现了连续四周收高,并创下历史新高。但这种势头正在减弱;同时,成交量也正在萎缩。实际上,单周汇市波动性跌至了1%──2005年以来最低水平。

除此之外,各国央行官员不断地反复重申以打压市场的风险性和波动性。比如,部分央行加大宽松力度。虽然大多数人不愿意承认市场存在这种紧迫的危险,这些官员都认识到其中的联系。这也是为什么国内国外反对美联储从宽松货币政策转向正常化的反对声寥寥无几。美联储公开市场委员会一致认为应对目前的经济增长保持乐观,并相信首次加息在不远的将来。本周可关注美联储会议纪要和10月CPI数据。另外,联邦基金利率期货和欧洲美元期货市场所反映的加息预期,远远低於美联储自身的预计。因此,若两者最终靠拢,相信美元仍有相当大的上涨空间。

当然,加息预期也有可能打压美元。在全球经济放缓的大环境下,美国亦有可能受到拖累,令美元承压。本周财经日历有众多看点,可关注德拉吉证词,欧央行资产抵押证券ABS购买报告;日央行利率决议;英国CPI 和英央行会议纪要。




(John Kicklighter 撰,吴雅琳 译)

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