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欧元/美元:数据的影响力将在後市逐步加大


欧元/美元:数据的影响力将在後市逐步加大按图放大欧元上周再次成为表现最差的货币之一;欧元/美元下跌了1.34%、收盘仅略微高於重要的心理关口1.2500。在过去12周的交易里,欧元/美元在其中的11周都下跌;而与此同时,ICE美元指数已经连续上涨了12周,创下连续上涨时间最长的历史记录。上周五好於预期的非农数据无疑是打压欧元/美元录得一年多新低的重要原因;但此前一天的欧央行利率决议未推出任何新的政策,同样也令欧元/美元承压。

欧央行上周四没有推出类似於美联储那样的包含购买国债的QE政策,从市场的角度来看可能是合理的,但欧元区脆弱的经济形势则对此不敢苟同。第二轮TLTRO操作将於12月举行、ABS购买计划也将在四季度展开,欧央行的决策者们可能决定目前的刺激政策已经足够,因此可以有一段“观望”的时期。

简单来说,欧央行不想在目前以推出QE政策,因其可能在市场上引起困惑、担忧等负面情绪。由於欧元区银行业的资产质量评估报告(AQR)将於本月底公布,若在此之前推出进一步刺激政策,不仅会令欧央行的道德性面临质疑,而且会引发投资者的担忧:这就像给某位病人服药、但还未告知其病因一样,将引起病人对自身病况的担忧。欧央行按兵不动,市场参与者也被迫静等AQR结束。

如果说在过去的几年间,是欧央行的不作为引发了欧元的升值,那么欧元在过去5个月的暴跌则是由於交易员们的无动於衷(欧元的这轮暴跌应从5月8日算起,当时欧央行披露了其进一步宽松的政策方向)。

市场目前特别在意欧元区的经济数据趋势、及其对通胀预期的影响。上周的欧元区花旗经济意外指数收於-45.8,小幅高於9月3日触及的年度低点-53.8。欧央行关注的通胀预期指标,5Y-5Y通胀损益两平率上周收於1.8316%,仍低於欧央行的中期通胀目标。

欧元缺乏反弹动能可能被简单地理解为:目前的刺激政策仍不能令交易员信服,欧元区的经济疲弱、通胀下行压力可能将继续;由於基本面目前还未看到有力的筑底信号,欧央行将持续面临压力,直至其推出美联储式的QE政策。

考虑到欧央行及美联储的政策发展,很明显的一个结论是:欧元/美元在後市将更多地依赖数据提供的驱动。也就是说,欧央行将找寻其刺激政策已经放缓了经济的下行步伐的证据,而美联储则有可能逐步为2015年首次加息而奠定基调。(DailyFx分析师Christopher Vecchio撰写,樊秀峰翻译)

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