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美元迎来最强季度表现


美元迎来最强季度表现按图放大美元基本面预测:看多

距离九月结束只剩下几天了,美元指数有望创下自2009年第三季度以来最佳季度表现(金融危机时期)。在那时候,因为避险需求带动美元步步高升。美元,作为全球贸易使用最为频繁的货币,其背後有世界第一大经济体作坚实後盾;是经济萧条时最受欢迎的少数几个避险资产之一。但如今,情况已经大不相同,美元有史以来首次实现连续11个月收高。

目前,汇市波动水平接近历史低位;投资者对风险收益的需求更甚於对资金避险的需求。尽管市场中的“恐慌情绪”一直都是美元的主要支撑因素。但这股动力能维持多久呢?是否会出现其它的利多因素进一步推动美元呢?

笔者认为,美元目前的动能主要来自两方面∶利率预期和其货币对手的疲软。由於欧元、日元、澳元和纽元相继走弱,提振美元在过去两个月里攀升了6.4%。一方面,欧元区经济严重衰退,欧央行态度偏向悲观;另一方面,日央行仍无意愿退出QE。还有,澳大利亚本国经济因中国经济增速放缓而受抑制;纽储行无意继续加息,令纽元承压。

接下来,我们需要考虑的是──这些高流动性的货币对手是否会一直走弱,带动资金不断流向美元?从经济学的角度考虑,部分发达国家和发展中国家的经济前景不佳,令市场更加看好美国。美联储的货币政策也有利於美元继续走强。联邦公开市场委员会对加息时机、节奏的讨论依然是大家关注的焦点;更甚至对它的关注度会高於对欧央行、日央行和中国人民银行的关注。

尽管加息预期在市场对美元的推动作用中名列第二,它的力量仍不容小看。美联储在9月的利率决议中重申将在明年中期首次加息;且加息节奏将较原预期加快。但是,除了美元和中期国债(2年期)的收益率反映了美联储的加息步伐之外,其它市场的表现仍有不一致性。比如,联邦基金期货市场显示,市场对美联储的利率预测大打折扣。同时留意到目前“低波动性”和“高风险敞口”的现状。

如果说还有一个尚未作用的潜在美元刺激因素,那必定是风险厌恶情绪。本周风险事件密集,市场波动性已经在渐渐回升,有报告显示风险资产市场出现资本外流,风险情绪的扭转有望令美元在本周再次成为大赢家。本周五将迎来一周的重头戏──美国9月非农报告。但是我们也不能忽略了周一的美国8月个人消费支出率(美联储衡量通胀的重要指标)。


(John Kicklighter 撰,吴雅琳 译)

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