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美元∶“长跑”即将结束?


美元∶“长跑”即将结束?按图放大美元基本面预测:看跌。

美元近来的表现相当鼓舞人心。道琼斯-美元指数已经连续第八周上扬,创了十五年之最,且总体涨幅达到3.1%。不仅如此,上周美元向上挺进0.8%至12个月高位,乃今年一月以来单周涨幅最大。然而,强势美元的背後仅发现一些零碎的、不直接的基本面利好消息,令我们不得不担心美元的走强是否过於脆弱?

汇市波动系数已经从7月、8月的历史低位明显回升。这反过来支持了美元的流动性。加上随著美联储加息预期再度回暖,美国国债收益率和隔夜指数掉期同步上升,均显示美元的吸引力得到加强。尽管这样,笔者还是认为美元的走强程度远远超出了基本面消息所能提供的支持力度。

若从上周美元直盘的走势来看,美元价值与其表现的差异就更明显了。上周,美元对英镑上升了1.6%;对欧元上升了1.4%;对日元上升了1.0%。一旦市场有风吹草动,以上这些货币往往受牵连影响最大。另一方面,美元对纽元轻微上涨0.4%;对加元几乎持平;对澳元反而落得下风。

如果说,美元的走强是因为其主要货币对手的疲软;那么可以推测,美元近来的上升趋势或十分脆弱,且面临很大的失速风险。其中,欧元对美元的推动作用最大。欧央行在上周的议息会议中意外减息和公布资产购买计划;欧央行显然开启了新一轮更为宽松的货币策略,欧元应声下跌,跌势之大令美元受益。相比之下,英央行的加息步伐仍将先於美联储。而且,市场对英镑的定价早已经把该预期体现在其中。至於美元/日元,市场中的风险厌恶情绪时强时弱,无法一直保持;套息交易过於昂贵,投资者对其再难燃起热情。

美元过分依赖於疲弱的货币对手,交易者不得不开始警惕全球财经日历上的每一个重要风险事件。关注:欧元区通胀数据、卡尼在8月季度听证会上的证词以及日本第三季度商业信心指数。

虽然美元的依赖性令市场担忧,但我们不能忽略美元的波动仍深深地受到加息预期的影响。美联储将在9月17日公布最新的利率决议和经济预期,投资者将密切关注。但本周依然缺乏美国联储官员讲话或重大经济数据(仅有零售销售和消费者信心指数),美元似乎难获新动力。如果数据向好,提振了投资者信心,或出现戏剧性地一幕──资本蜂拥回流至美国金融市场及美元。不过可能性不大。

(John Kicklighter 撰,吴雅琳 译)

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