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利率前景或将重回主导


利率前景或将重回主导按图放大美元基本面预测∶看多。

上周一系列突发事件扰动全球金融市场,单周四一天,短期的股市波动性就大幅飙升了将近60%。然而,与这个大环境显得格格不入的是汇市的平静,特别是美元。美元历来被视为避险天堂,但为什么在上周却没有出现飙升?对於後市,这意味著什么?

上周的波动性主要源於两大因素∶马航飞机在俄乌边境坠落以及以色列对加沙地带发动地面攻击。这两个都是不容忽视的地缘政治危机。但是,目前情况与之前地缘危机中不同的是整个金融市场的背景,包括市场波动性、投资者仓位以及基本面因素。

最近几周以来,股市、商品市场的预期波动性刷新了数年低点,而汇市的预期波动性在纪录低位附近徘徊。极低的波动性使得短线交易者望而却步,而这却是形成另一个恶性循环,进一步降低了金融市场的流动性。市场的流动性,在危机发生时,往往是维持稳定的根本。不过,美元在这方面有著先天的优势。美元是全球最主要的货币,流动性上佳。也就是说,市场恐慌如果出现,对於美元,乃至日元,将是一个相对的刺激因素。此外,利率预期也有可能提振美元的表现。

展望本周,财经日历上并没有足以改变当前局势的重要事件。此外,目前市场对於重要事件的反应也是不痛不痒(美联储利率决议、非农报告等)。不过另一方面,数据仍然为我们提供了利率前景的线索,这仍将是美元涨跌的主导因素。

对於美联储来说,失业率水平并不足以促使其开始加息。能够在这方面起到推动力作用的是通胀数据。也就是说,本周二的美国6月消费者物价指数将影响到市场对於美联储首度加息节点的预期。目前市场预期6月美国CPI同比上涨2.1%,核心CPI上涨2.0%──都来到美联储的目标(2%)。此外,由於下周美国方面将公布七月非农报告以及美联储利率决议,交易者很可能根据当前数据为下周提前布局。

总而言之,目前美元的决定性因素,一是市场风险情绪,二是利率前景。而其中,最为根本的是美联储首度加息的时机。

( John Kicklighter撰文,周铭海译 )

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