风险情绪加码,美元逐渐复苏

2014年4月21日 09:02
美元基本面预测:看涨

即便仍然受到风险趋势抽离流动性的影响,美元上周出现了显著的回暖。然而,此轮反弹背後仍有隐忧。与S&P 500值得怀疑的反弹一样,美元目前的表现与其定义为趋势的扭转,更像前一时期走势的回调。目前市场总体风险趋势仍未改变,在全球货币政策收紧的环境中美联储也行动缓慢,流动性的复苏即将影响美元。

本周交易,首当提及节日交易环境对资本市场及美元的影响。美国、欧洲、澳大利亚及其它许多地区周五复活节休假,上述部分区域将在周一继续休市。当全球金融体系的一大部分像今天这样处於休息状态,欲形成涵盖整个市场的大趋势尤为困难。风险情绪的风头快速转变,而对这种环境的市场预期亦会让市场出现盘整。因此美股或继续收复月初以来的失地,美元亦然。

如果形成显著趋势的可能较低──特别是趋势扭转──交易者将会拥有延续之前16个月交易行为的理想环境:在短期底部入场做多,波动性大幅上升时做空。不过,这样利多的市场环境会很快结束。这意味著当市场由火力全开回撤时,我们亦最好老老实实跟著趋势走。如果周二起风险情绪指标开始滑落,将发出强烈信号,市场将出现系统性的扭转。如未来美元汇价出现一系列的随风险情绪波动或在风险情绪影响下形成趋势,我们将认为美元走势由风险情绪主导。

除潜在的风险情绪转变外,对美元交易者更直接的影响便是利率预期。美国国债收益率(2年期、5年期、10年期)上周的反弹或源於与美股反弹同样的流动性原因,但这一升势更可能会延续。近来美债收益率的下跌颇有可疑,很可能只是一波短期投机潮,毕竟近来的数据及美联储言论坚定地支持稳步削减QE及2015年中期加息的预期。事实上,上周一次通胀对冲债券拍卖的热销以及2年平准通胀率(用於衡量通胀预期)显示货币政策预期正被加强。

本周基本面风险事件较稀疏,因此对联储利率预期的影响或较为有限。芝加哥联储全国活动指数及Markit综合PMI衡量经济整体健康程度。房地产数据及耐用品订单将发挥更细化的联储政策预期功能。然而,在观察美国数据的同时,我们也需要对美元的主要货币对手倍加留心。欧央行已威胁打压欧元汇率,英央行预期不变,而中国、日本都可能被迫实施新的刺激政策,如果经济条件恶化。因此,美联储“2015年中期”的时间框架可能不变,然而其货币对手的前景或令美元更多偏向於上涨。

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