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风险倾向VS避险情绪,谁主沉浮?


风险倾向VS避险情绪,谁主沉浮?按图放大美元基本面预测:做多。

虽然自美联储第三次缩减QE後,美国国债收益率小幅上涨,不过美元却并未从中获益。在近来汇市波动性指数不断回落,同时风险事件比较平淡的情况下,美元表现弱势。然而,虽然这种大环境对美元不利,但美元指数仍然坚守底线。那么,如果市场情绪开始转向的话将会如何呢?本周,汇市风险事件云集,有三月非农以及澳储行、欧央行利率决议。如果这些事件点燃了市场避险情绪,美元的春天或将来临。

虽然说美元的走势很大程度上取决於美联储货币政策预期的变化,不过,市场的风险倾向对於美元的影响也绝对不容忽视。事实上,目前的市场情绪远不能说是乐观。虽然风险资产持续上涨,标普500处於历史高位,然而,投机者心中就没有疑问吗?如果看看基本面的信息,看看美国经济增长速度,企业利润以及美国国债收益率,可以发现,当前基本面与历史高位这两者是相互冲突的。

到目前为止,在回调中买入顺势交易美股,是今年以来一个行之有效的策略。不过,这种策略的局限性正在一天天的增加。如果市场风险情绪转向,加上目前市场杠杆比例在历史高位,而市场集中度却相当高,加上同样在历史高位的美股,随之而来的去杠杆化有可能令美股出现快速下跌。不过,目前的问题是:什么因素会引爆这根导火线?4月1号将标志著二季度的开始,而届时,被动投资基金(比如养老金账户、政府基金)将有可能调整仓位。到底是不是所有投资者都对美股信心十足?我们拭目以待。

此外,本周市场方面有众多风险事件,比如周五的非农数据,美联储主席耶伦的讲话,贸易数据以及制造业、服务业活动指数。这些事件都十分重要,搞不好哪个事件就可能导致市场情绪的大幅转向。这些数据也将影响到市场对於美元的利率预期。虽然QE经历了三次缩减,同时在上次会议上美联储基调偏鹰,然而,上周美国国债收益率上周的步伐却放慢了。不过,观察整体收益率曲线,我们会发现利率预期正在不断加强。但问题的关键是,汇市是一个比较的市场。如果欧元、英镑或者其他货币的利率预期更强,那么美元还是无法走强。

对於美元来说,最好的情况是全球金融市场的乐观情绪扭转,这种情况下,美元很有可能将大幅获得提振。

( John Kicklighter撰文,周铭海译 )


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