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美元等待恐慌,联储促成涨势


美元等待恐慌,联储促成涨势按图放大美元基本面预测∶看涨

本周美元将何去何从?基本面催化剂铺天盖地,并且不乏能有效创造趋势的事件,而不仅仅是提升市场的波动性。上周随著风险情绪基准S&P 500、新兴市场股市及日元交叉盘回调,目前最需要关注的是全球投资者的风险情绪。并且,在紧张情绪蔓延之中,我们亦将迎来美联储3月议息会议,以及女主席耶伦的首次新闻发布会。

本周风险事件存在明显利多美元的倾向。举例来说,市场信心存在崩溃可能──或令包括美元在内的避险天堂得到显著提振。另一方面,美元最近亦在低位企稳。从交易的角度来说,目前交易的上方可能远远大於下方风险。

道琼斯美元指数在过去的6周中,5周呈现下跌。最近,虽然缺乏证实,但某种潜在因素可能正发挥著重要作用∶某些投资者正逐渐转移美国资产(美元及美债)。据报道,上周五外国账户抛出了价值超过1000亿美元的美国证券──此为最高历史记录。目前呼声较高的猜测是,此为俄罗斯为回应克里米亚局势而进行的撤资。抛开目前的剧情不看,美国资产已经在相当长的时间内遭受著缓慢减持,美国月度资本流账户显示前12个月中有8个月资本净流出美国。同时,中国亦有参与此轮减持,并意图转换为欧元区资产,这也支撑了欧元/美元的稳定涨势。

短期内,截断这样的资本流失的最有效可能便是全球市场中的恐慌抬头。虽然美元资产的分散本身是一个减少风险的投资行为,但投机仓位的真正去杠杆化以及对流动性的需求将令投资者转向美元。无论是在新兴市场抛售还是欧元区信用危机中,美元都是恐慌中的一盏明灯。因此我们将重点关注可能引发避险情绪的事件。

过去数周中,我们已经发现市场处於向避险资产转移的边缘。对於中国经济放缓或借贷市场问题的新闻,由於退出刺激政策所引发的道德风险,或是对风险杠杆化的认识都可能令投资者仓位出现重大调整。然而,这些情况都已成往事。目前更有可能出问题的是新兴市场,紧接著去年印度抛售以及今年1月市场对土耳其的担忧,目前的忧虑则来源於俄罗斯与西方世界就克里米亚地区的对峙上。目前,克里米亚的入俄公投已具压倒性,今日我们将看到西方国家如何做出反应,而这将有可能滋生避险情绪。

即便美元目前最有可能得益於其避险天堂属性,美联储20日的利率决议亦有可能激发投资者对美元的胃口。本期议息会议将对增长、通胀及利率预期做出更新。同时,这也将是珍妮特•耶伦作为美联储主席的首次新闻发布会。目前市场预期本次会议将至少会继续削减──因此议息会议通过继续削减不大可能造成惊喜。本次利率决议预期的核心问题将是开始加息的时间。远在加息开始之前,市场就会预期并相应地调整仓位。

( John Kicklighter撰写,张力 译)

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