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QE缩减预期将助力美元走强


QE缩减预期将助力美元走强按图放大美元基本面预测:看涨。

美元上周上涨至四个月高位,这是否意味著美元将在一月剩下时间里延续强势?虽然美元上周的表现令人影响深刻,道琼斯美元指数更是罕见的连续四天上涨,然而,上周美国方面并没有特别的经济数据支撑美元的强势。过去一周美元的表现似乎更应该被概括为“反弹”,未来进一步的走强仍需要额外东风助阵。

对於美元来讲,目前一个大的基本面背景是美国经济的复苏,以及美国利率相对於其他国家更快上升的预期。我们看到这些因素在过去几个月持续发酵。然而,虽然基本面因素不断好转,不过美元的反应并未如预期般强烈。这也意味著不断累积的基本面利好下,美元很有可能在未来某个节点会突然发飙。

1月10日公布的12月非农报告打了市场一个措手不及。之前市场已经越来越倾向认为美联储将会在2014年稳步缩减QE规模,而非农就业增长的大幅缩水令市场开始动摇。非农就业相较前值减少超过12万的结果,打消了失业率来到6.7%的喜悦,导致美元录得近八周以来最大幅度的跌幅。之後,美联储官员试图安抚市场的不安。

上周,多位美联储官员发表讲话,强调进一步缩减QE的可能性──而且很可能是在1月29日的会议上。不管是今年有投票权或者没有投票权的官员,也不论离场是鸽派或者鹰派,在讲话中都强调了整体经济正在复苏,就业市场以及房地产市场在不断提升。一些官员也表示了12月非农就业并不应过分侧重。与此同时,越来越多的官员提到了QE的成本问题。而且,官员们均表达了今年进一步缩减QE规模的必要性。

在市场重拾对於利率预期的前景後,美元出现反弹。不过,未来进一步的走强仍需要进一步的刺激。由於下周美联储议息会议在即,故而本周关於联储政策前景预期将是市场的焦点。

与此同时,由於欧元区经济复苏,边缘区欧洲国债收益率跌至纪录低点,欧央行进一步推行宽松政策的可能性大幅减弱。英国方面,市场正预期在强劲的经济数据带动下,英央行将提前首次加息的时间。而且市场也逐渐对日央行进一步宽松失去预期,不过这方面或许日央行会再度提起市场的兴趣。

货币政策的差异很可能在未来将决定美元的走势。在一月份美联储有可能缩减QE的情况下,美元有可能走强。而一旦市场出现避险情绪,或者出现流动性风险事件,美元作为避险货币将获得大幅提振。

( John Kicklighter撰文,周铭海译 )

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