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非农周,美元或将突破


非农周,美元或将突破按图放大美元基本面预测∶看涨


上周美元主题为盘桓整固,本周其技术形态指向突破,基本面亦能提供包括非农业就业报告在内的关键性事件。对外汇市场及其它主要资本市场来说,最重要的基本面主题莫过於货币政策前景及投资者情绪。而在辞旧迎新的年关之际,二者或将令市场产生显著的波动性,并孕育新的趋势。

从历史记录来看,12月在波动性及交易量上都是最为保守的。如以S&P 500为参考,自1990年以来,S&P 500在12月参与率最低,但表现最好(月均上扬1.9%)。在汇市中,美元则可能略微下挫。缓慢但稳定的收益会提振市场风险情绪,进而打压具有避险天堂属性的美元,并减少全球主要货币间的投机交易量。然而世事无绝对,风险长存,基本面事件对市场的激发能力不可忽视。

在很多人的观点中,技术分析是所有已知信息及被投机者充分利用的基本面事件的汇总。由此而论,目前的技术形态则含义颇丰。S&P 500在历史高位出现了楔形态(随价格走向末端,突破势在必行)。汇市亦然,欧元/美元上方承压,开始整理,美元指数波动性亦达年内低点。在这样的条件下,市场价格的突破或可期,等待关键基本面事件的助燃。

本周,风险事件将影响市场对美联储货币政策前景的预期,并有可能令风险偏好情绪卷土重来。在这些事件中,11月就业数据首当其冲。每个月非农数据出炉时市场都如狂欢节般热闹,美国就业数据对市场的影响毋庸置疑,但11月非农报告到底会带来多大惊喜,市场又指向何方,仍需等待报告出炉(目前彭博预期非农业就业人数变化为18.3万)。

今年6月,美联储主席伯南克曾在新闻发布会中提到,美联储在失业率降至6.5%时才会考虑加息,但明年中期如失业率降至7.0%,就可以终止目前的QE。基准利率的上调估计还得再等一等(可能在2015年中期),但量化宽松的削减则是眼下之事。对市场减少注入流动性将使市场利率有所升高(令本币变得更有吸引力),并令过高的资产价格有所回调。

今年9月,美联储出乎意料地“不削减”,10月美国政府又遇“关门”窘境,市场如是预期美联储在明年3月之前都将保持其量化宽松政策。而在向来偏鸽的耶伦被提名为下任美联储主席之时,市场更加坚信美联储将延缓退出QE。不过如果11月就业数据(本周发布)较为强劲,则退出QE起始时间节点的预期又会偏向12月18日利率决议及明年1月29日利率决议。

在本周财经日历上,仍有诸如服务业与制造业调查、10月贸易帐、新屋销售报告及GDP修正值等数据将对市场构成影响,但非农业就业报告仍然独领风骚。在近期,无论是美联储、英央行、欧央行还是日央行,对於宽松政策的调整都令货币市场产生了相应的趋势,另外美联储量宽与市场风险情绪的相关性亦是众所周知,因此,虽然岁末市场往往平淡,但本周风险事件在即,市场或再掀波澜。

( John Kicklighter撰写, 张力 译)

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