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急跌後,美元有望企稳


急跌後,美元有望企稳按图放大美元基本面预测:中性。

上周美联储在9月会议上意外按兵不动,维持现有购债规模不变,受此影响,美元旋即全线跳水。不过,这个理由是否将在本周继续打压美元?

美联储在此前已经清晰表明了自己的立场:QE缩减将与美国失业率挂钩。之所以这次结果出乎市场意料,是因为市场参与者大多都认为最近就业市场的改善足以促使美联储开始行动。市场对於此次美联储会议结果的反应刚好与今年5月时伯南克首度提到QE缩减时的反应截然相反:投资者卖出美元,买进股票以及国债。这样看起来,最近市场的表现合乎情理。不过,仔细看看数据,情况并非如此。目前的失业率为7.3%,在官方目标7%以上,与此同时美国通胀实际上正在下行。

目前来看,市场将会对往後的美国就业数据以及通胀数据更为敏感。那么,这种情况下美元是否还会继续下跌?如果之後的非农报告或者CPI数据令人失望,美元无疑还将承压。距离下次非农公布还有大约两周时间,於此同时,美元隐含波动性大幅减弱,这意味著市场参与者并没有预期短期内美元将会出现大幅的波动。目前道琼斯美元指数已经接近200日均线,该位置同时也是前期关键支撑。除非美元指数向下明显跌破此位,不然在美联储开始实际行动之前,市场很大概率将保持区间震荡态势。事实上,我们甚至认为美元的回调或许是做多美元/日元以及美元/加元的良机。

但是美联储在此期间的不作为难道不会进一步打压美元吗?并不尽然,从最近市场的表现上,我们可以看出除了汇率外,美股以及美国国债都已经在回吐9月会议後的涨幅。虽然美联储在9月会议上按兵不动的决定对市场产生了重大影响,但这不足以改变整个游戏规则。美联储终究还是要缩减QE规模,而目前市场的预期已经转向了10月会议。

( David Rodriquez 撰文,周铭海译 )

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