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後QE时代美元看涨


後QE时代美元看涨按图放大金价的大幅下跌推动美元对商品货币走强,道琼斯美元指数上周收於两年高点略下方。本周由於同时汇集了欧央行利率决议以及美国非农报告等众多风险事件,外汇市场注定将动荡不定。

自6月18日美联储议息会议以来的9个交易日中,美元指数在其中8个交易日都录得上涨。这并非巧合。伯南克在议息会议中申明了将寻机缩减QE规模,而美联储货币政策态度的转变提振了美元的表现。

在过去几年,美国的QE政策滋生了本世纪以来最大的债券泡沫。目前看起来美联储已经意识到了资本市场潜在的威胁,正在试图让泡沫逐渐“漏气”。不过,即便是一个在路边吹泡泡的小孩子也知道,只有气球会漏气,而泡沫只会破裂。

上周美国国债遭到了史无前例的抛售,这正说明了泡沫已经开始破裂。而同时美国国债收益率的走高将提振美元的表现。事实上,我们认为目前外汇市场的大幅波动,仅仅是後QE时代的开始。

对於交易者来说,最关键的问题是∶何时才是买入美元的时机?我们公司独有的情绪指标以及波动性交易策略都倾向於在美元回调时买入。因此,我们本周将逢低买入美元。

欧央行利率决议以及美国非农报告无疑会在外汇市场产生大幅波动。不过需要注意的是,欧央行利率决议那天,美国市场刚好休市(美国独立日)。这个巧合有可能产生两个结果∶一是因为缺乏交易而导致波动幅度缩小;一是由於缺乏流动性而导致欧元/美元以及其他货币对波动幅度大幅放大。

市场一致预期欧央行将按兵不动,不过即便是欧央行言语修辞上的细微变化,仍有可能掀起金融市场的惊涛骇浪。正如之前美联储仅仅是口头上表示将寻机缩减QE规模,市场便已是翻天覆地。并且尽管欧央行按理来说,参照欧元区经济情况,相较於紧缩应当更倾向於宽松政策,不过欧央行行长德拉吉在6月6日会议上始料未及的鹰派言论却令市场大吃一惊,欧元随之应声走高。

我们认为德拉吉在这次会议上故技重施,发表鹰派言论的可能性很小。美联储利率决议後引起的债券市场波动,事实上对欧元区的冲击要严重於对美国的影响。然而,如果德拉吉没有暗示负利率政策或者是其他非常规的宽松政策,欧元仍有可能出现一波走势。

继欧央行议息会议後,最重要的风险事件当属周五的美国非农报告,美国市场也将於周四休市後重新开市。不过按照美国人的习惯,许多交易者会从周四开始度假过一个长周末假期,因而留在市场交易周五非农数据的交易者会较少。市场对於本次的非农报告以及失业率报告并无太大预期,不过由於这是伯南克申明寻机缩减QE规模後的首份非农报告,故而如果数据出乎意外,将对市场产生重大影响。

本周对於汇市而言十分关键,众多的风险事件甚至有可能影响到整个三季度的汇市走势。而且尽管市场将有大量的交易机会(至少就笔者看来),不过由於市场波动幅度可能较大,建议交易者控制仓位,避免运用太高倍数的杠杆。

( David Rodriquez撰文,周铭海译 )

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