市场避险情绪爆发或将推升美元

2013年5月27日 08:42
上周初道琼斯美元指数表现强势,刷新数年高点。然而好景不长,日元的突然走强打断了美元的上涨。日元上周录得自2011年8月份以来最大周涨幅。我们认为目前市场风险情绪随时有可能发生转变,故而本周对於外汇市场而言又是关键一周。

各国央行的宽松政策催生了众多金融泡沫,其中最大的两个分别是股票市场(例如标普500以及日经指数)以及债券市场。过去一周我们看见双方同时下跌,不过问题是,股票与债券按常理来说应该是负相关关系,而不是同涨同跌。

美国国债价格与美国股市同步下跌这一反常行为向交易者发出了警告,目前看起来市场大规模地去杠杆化随时有可能一触即发。换句话说,如果股市与债券市场继续下跌,将引发市场恐慌从而很有可能推高美元。

何以见得将推高美元?资本市场目前有可能爆发的如此大规模的去杠杆化是金融危机以来所罕见的,一旦爆发,将引发整个资本市场的连锁反应。虽然你可能会认为美元作为避险货币的魅力已经大为减弱,不过不可否认的是美元在近来的每一次金融危机中都是升值的。那么,我们将观察哪些信号以确定危机是否开始?

首先,我们需要观察标普500指数是否真的掉头向下。即便其他市场没有表现,单凭股市走弱也足够推高美元。其次,我们需要观察其他资本市场(比如债券市场)是否出现抛压。特别是理应是负相关走势的股市与债市,如果股市与债市一同下跌,表明市场出现恐慌,美元很有可能将大幅拉升。

可能你会觉得我们太过悲观。难道这不可能只是美股漫漫牛市中的一个回调小插曲而已吗?或许我们会像之前几次一样过早的看空,不过我们的论点是∶市场太过平静了。虽然外汇市场波动性相对较高,但实际上美元目前的波动性相较於三年之前,仅仅只是九牛一毛。近来美元的突破或许只是走强的开始。

本周财经事件相对较少,美国将公布一季度GDP修正值,同时伯南克将发表讲话。不过上周的市场表现已经向我们显示了价格走势并不总是需要来自消息面的刺激。日经指数上周四暴跌超过7%,媒体解读为由於中国汇丰PMI数据不及预期所导致。但如果你真的认同一个非官方调查数据稍微不及预期可以导致大洋彼岸的股票市场近乎崩盘,那我也无话可说。

目前市场已经开始出现了预警信号,交易者正犹如惊弓之鸟。虽然本周没有太多财经事件风险,不过正如上周四的日经指数一样,市场说不定随时会出现恐慌。在目前市场有可能发生趋势转变的情况下,交易者需要加倍谨慎。

( David Rodriguez撰文,周铭海译 )

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