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联储决议来袭,贵金属如何应对


欧洲时段,市场缺乏消息推动,美元维持强势,贵金属在上周五低点整理。

目前市场焦点集中在美联储9月利率决议上,FOMC将在9月18号(北京时间周四凌晨2:00)公布最新利率决议结果,预期美联储会进一步削减100亿美元QE,主席耶伦将召开新闻发布会,投资者均希望耶伦能够透露更多与加息相关的内容。7月决议纪要显示,美联储内部对是否提前加息的争论正显著升温,一度刺激紧缩预期和美元走高,而短期公布的数据中除8月非农意外走弱外,其余多数增长指标均大幅改善,如8月ISM制造业和非制造业指数均创数年新高。与两个月前相比,经济基本面进一步改善,这无疑增加了美联储向鹰派转变的可能性,多数投资者似乎也持有上述预期。如果耶伦发表更加鹰派的讲话,那么市场尤其是贵金属将会产生怎样的反应?从直观上来看,紧缩预期升温将提振美元走强,进而打压贵金属走弱,然而这样的线性思维能正确解释(或预测)市场波动吗?笔者对此不敢苟同。不妨让我们进一步深入探讨一下几种可能的情况:第一,由于8月非农意外走弱或通胀回升趋势终止,FOMC意外维持中性立场,并没有暗示提前紧缩的紧迫性,这无疑会刺激空头回补并推动贵金属上涨;第二,提前紧缩预期已经完全反映在美元前期上涨或贵金属前期下跌中,利空出尽后金银反而迎来上涨;第三,美联储发出更加强硬的紧缩信号,打压金银价格瞬间大幅下跌,然而由于空头过度参与导致价格进一步下跌的空间受到限制,价格短暂下跌后很快迎来强劲上涨,熟悉贵金属的投资者对这种过山车式的行情应该不会陌生。

上述的三种情景分析属于超于简单线性思维的“第二级思考”(该名词来源于投资大师和橡树资本管理公司创始人霍华德马克思的《投资最重要的事情》),这样的情景分析可以进行得更加深入,但重复过多无助于实际操作,笔者这么做的主要目的是为了告诫投资者一个事实:显而易见的事实往往都是错误的,尤其是在多数专家和投资者对某个简单事实形成一致预期时他们对市场的判断将会更加错误,在金融的世界中,必须使用批判性思维探索出潜藏于表象之下的本质。在美联储9月利率决议这个例子中,多数市场参与者都会情不自禁地认为,美联储会逐渐转向鹰派立场并打压贵金属迎来新一轮的下跌,进而选择大举做空黄金和白银。如果市场的运行原理如此简单,为什么大多数投资者最终都一无所有?笔者无法正确猜测(也不会去预测)本次决议的结果以及市场的具体反应,但可以肯定的一点是,如果我们像多数普通投资者般依据简单线性思维行事,在长期中我们一定是输家。正如多数已经取得巨大成功的投资大师一样(巴菲特,索罗斯和鲍尔森都喜欢采取与多数人相反的行动),笔者更建议投资者进行反向交易,即大胆地站在主流观点的对立面。在贵金属的例子中,考虑到经济基本面信息如此“明显利空”以及市场看跌倾向如此强烈,我们应该大胆地逢低吸纳。(陈东阳)

日图价格下行趋势完好,RSI进入超卖区间,暗示反弹修正压力,更下方支持关注1200整数位。

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银价测试日图前低18.50,关注该位置能否提供有效支持,跌破将打开进一步下行空间。

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铜价跌破三角整理形态下轨后反弹乏力,确认有效下破,可能进一步指向6月低点3.00。

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