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地缘政局再生事端,避险属性能否起效?


欧洲时段,贵金属和铜价走弱,黄金和白银回吐隔夜大部分涨幅。乌克兰重回市场焦点,周四一架马航客机在乌克兰上方被击落,多方消息指出这可能是乌克兰东部亲俄武装分子所为,一度缓和的地缘政局再度危机四伏,金融市场也掀起一阵短暂的惊涛骇浪,其中股市首当其冲。

受此利空消息打压,标普500快速下跌,收盘跌幅超过1%,贵金属也实现比较强劲的拉升,黄金最高上冲至1325美元。这起恶劣的突发事件可能再度引导乌克兰局势向不利方向发展,例如进一步加深欧美和俄罗斯之间的分歧。那么地缘政治风险是否会扭转当前的市场情绪,并推动黄金和白银重新恢复上涨?笔者认为可能性不大,从历史数据来看,黄金其实并没有展现出所谓的“避险”功能。笔者计算了2004年1月至今黄金与VIX恐慌指数周收盘价的52周相关系数,并将该相关系数与黄金描绘在散点图上,如下图所示,其中VIX通常用于衡量整体市场情绪。仔细观察可以发现,当VIX处于较低水平时,投资者普遍处于乐观氛围之中,黄金与VIX没有呈现任何明显的系统性模式;当VIX升至较高水平时,显示恐慌情绪主导金融市场(股市倾向于大幅下挫),但黄金却更多地与VIX展现出负相关性,这与先验预期完全不符。就长期而言,黄金的“避险”属性或主要体现在抗击通胀上,对于由金融动荡或地缘政治引起的市场恐慌,恐怕难以对黄金构成显著的提振作用。所以投资者无需过分担忧来自于乌克兰局势方面的不确定性,贵金属在短暂上冲后仍主要面临下行修正风险。


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北美时段关注美国6月领先指标,市场预期月率上升0.5%,增速与5月持平,该指标能较好的预测美国经济未来6个月的表现。本周公布的多数同步增长指标均表现糟糕,6月零售销售月率降至0.2%创5个月新低,6月工业生产月率意外回落至0.2%,同期房产数据也持续走弱,6月新屋开工和营建许可连续第二个月大幅下降,引发房地产市场二次放缓的担忧。这一切均与主流观点对美国经济强劲反弹的判断完全相悖。咨商会领先指标有望提供更多关于经济前景的信息,如果数据明显改善,将有助于美元短期进一步走高,并加重贵金属回落压力。(陈东阳)

金价暂时企稳50/200日均线,下破将进一步指向年初以来上行趋势线1260。

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银价暂时围绕20美元震荡,RSI暗示进一步下行修正风险,更下方支持关注200日均线20.30。

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铜价进一步走弱测试200日均线,关注该位置能否提供有效支持,持续企稳有望重新转为上涨,否则将打开大幅回落空间。

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